DEX 是 Decentralized Exchange 的縮寫，中文翻譯有點老土，去中心化交易平台，我超級討厭這樣的翻譯，但沒辦法，那是主流翻譯。市場上很多 DEX 都不算是 DEX，號稱 Semi-DEX 根本是取巧，沒去中心化就是有中心或中間人代理。

Timah 到 Tim 或 Tim 到 Timah 的流程，剛好可以用作理解 DEX 的簡單示範。

首先，在 Qora 區塊鏈，Timah 兌換 Qora Token，是 DEX；然後，在 Ardor-Ignis 區塊鏈，Tim 兌換 Ignis Token 是 DEX，Ignis Token 兌換 Ardor Token 也是 DEX。而我提供的轉台服務，是 centralized 的機制，我是代理人，中間人，或第三方服務，我的服務必須取信於我。那麼整個 Timah 到 Tim 的過程，是不是可以算是 Semi-DEX?

答案是肯定的：不能。

只要有一個步驟是 centralized 的機制，必須信任某某人，全盤機制就已經算是 Centralized，號稱 Semi-DEX 只是在描述過程，容易令人誤解。

市場上的 DEX, 主要是在 Ethereum 的純 ERC20 Token 交易，其它的區塊鏈通常只是機制簡化。比如 USDT，也有用上 ERC20 Token, 那麼在 Ethereum 鏈上的交易就是 DEX,，而 USDT 的發行是 Centralized 的，代幣化的美元帶來很多方便，帳目簡單透明，但 centralized 部分的稽查機制必須要到位，整個發行機制得依賴一個發現機構，倒閉了就是等於 0，怎麼算都是 Centralized。

另一個 ERC 代幣，WBTC，是比特幣區塊鏈和 Ethereum 區塊鏈兩兌的 DEX 通路。WBTC 的形成，根據我的理解，是 Decentralized 的，在 Ethereum 鏈上做的智能合約，BTC 持有者可以通過智能合約取得 WBTC，然後在 Ethereum 的 DEX 市場上等值 BTC 做交易。WBTC 的智能合約是公開的，任何人都可以稽查，由 KNC 團隊編寫出來，多方稽查維持服務。萬一 KNC 官方團隊放棄 WBTC, 智能合約還是繼續操作，取出 BTC 並不是問題，有用戶共識下 WBTC 還是可以繼續更新編碼提升服務。

包含 WBTC 的 Ethereum 純 ERC Token 交易平台，機制上算是 DEX。